MERCADO: CEREAIS 29 uma taxa elevada em comparação com o ano passado. É de notar que os dados oficiais do USDA são mais conservadores: os stocks iniciais são estimados em 1,07 Mt (-0,5 Mt em relação a janeiro), a produção mantem-se estável em 26,5 Mt e as exportações diminuem 1 milhão de toneladas este mês para 22 Mt (Figura 6). No entanto, os analistas locais preveem um declínio no ritmo das exportações para o resto da temporada. Neste contexto, a Espanha terá de ajustar as suas fontes de importação em função da evolução das exportações ucranianas. As origens alternativas incluem a França, com muitos problemas de qualidade, a Roménia, os Estados Unidos (que estariam fora do mercado se a tarifa fosse aplicada) e o Brasil, com pouca disponibilidade até à nova colheita em julho, o que limita severamente as alternativas para a entrada de milho até ao verão e levou muitos importadores a acelerar as chegadas de milho dos EUA antes de 31 de março. CHINA ESTÁ CADA VEZ MAIS AFASTADA DO COMÉRCIO MUNDIAL DE CEREAIS Nos últimos cinco anos, a China posicionou-se como um dos principais compradores de cereais no mercado mundial, importando uma média de 23 milhões de toneladas de milho, 11 milhões de toneladas de cevada e 12 milhões de toneladas de trigo nos últimos quatro anos. Mas as últimas previsões do USDA mostram uma queda acentuada na procura chinesa de cereais, para o seu nível mais baixo desde 2019/20 (Figura 7). De facto, durante a campanha de comercialização de 2024/25, as importações chinesas caem para dez milhões de toneladas de milho, 9,5 milhões de toneladas de cevada e oito milhões de toneladas de trigo. Esta fraca procura limita a subida dos preços dos cereais, apesar das tensões fundamentais no mercado. UM MERCADO DE ALTO RISCO Como temos vindo a constatar, estamos sujeitos a uma enorme incerteza sobre o que vai acontecer nos nossos mercados, com a geopolítica ao leme e Trump a tomar decisões imprevisíveis, que afetam diretamente os preços dos nossos cereais. A isto juntam-se as operações dos fundos de investimento, que ampliam os movimentos e aumentam a volatilidade. Não podemos ter grande influência sobre isto. No entanto, é importante compreender o funcionamento do mercado e a possibilidade de gerir o risco dos movimentos de preços que os futuros e as opções nos oferecem, algo que está disponível para todos os participantes na cadeia de abastecimento, independentemente da sua dimensão. n Gráfico 7: As importações de cereais da China são fracas nesta época. Fonte: USDA 11/02/2025. Gráfico 8: Las importaciones de cereal de China flojean esta campaña Fuente: USDA 11/02/2025 6,0 12,0 8,3 8,6 15,9 9,5 5,4 10,6 9,6 13,3 13,6 8,0 7,6 29,5 21,9 18,7 23,4 10,0 0 5 10 15 20 25 30 35 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 Cebada Trigo Maíz
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