MERCADO: CEREAIS 28 ção dos stocks finais de trigo para os oito principais exportadores, de 65,6 milhões de toneladas em 23/24 para 60,9 milhões de toneladas em 24/25, o que contribuiu para o aumento dos preços e poderá estimular a procura antes do final da campanha (figura 5). Por último, será importante acompanhar de perto a situação na Índia, que está a enfrentar um período de seca. Embora a Índia seja autossuficiente em trigo e não importe trigo desde 2016, os seus stocks finais estão ao nível mais baixo dos últimos três anos, abaixo de 10 Mt. Embora a produção esteja estimada num recorde de 113 Mt de acordo com o USDA, há pouca margem para uma queda na produção devido ao aumento da população do país. O regresso da Índia às compras poderá também ter um efeito de alta nos preços. MENOS CEREAIS PARA EXPORTAR DA UCRÂNIA Desde o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, as exportações ucranianas de cereais para a Europa aumentaram significativamente, graças à liberalização do comércio entre os dois territórios e à suspensão das quotas europeias de importação de cereais ucranianos. De facto, na atual campanha, a Espanha é o principal importador de trigo ucraniano e o terceiro maior importador de milho, e para nós a Ucrânia é a principal fonte de importação destes dois cereais. No entanto, para a colheita de 2024/25, as últimas estimativas do Ministério da Agricultura ucraniano indicam uma queda nos volumes disponíveis. Estima-se que a produção de cereais (trigo, milho, cevada e arroz) seja 13% inferior à da época anterior, devido às temperaturas elevadas do passado mês de julho. Ao mesmo tempo, os stocks iniciais para a atual estação estão em níveis baixos, após uma queda de 26 por cento nos stocks finais entre as estações de 2022/23 e 2021/22. Isto afeta particularmente o milho, cuja produção caiu 24% (-6,5 Mt) em relação ao ano passado para 24,6 Mt, de acordo com o representante do USDA em Kiev. Além disso, os stocks iniciais de milho, estimados em Kiev em 0,714 milhões de toneladas em outubro de 2024, são consideravelmente inferiores aos 2,8 milhões de toneladas registados em outubro de 2023. Estes dois fatores deverão conduzir a uma redução das exportações de milho de cerca de 10 milhões de toneladas num ano. Apesar desta queda projetada, entre outubro e dezembro de 2024, a Ucrânia já exportou 7 Mt das 19,5 Mt estimadas, o que representa Figura 5. Stocks finais vs. utilização dos 8 maiores exportadores de trigo (Mt). Fonte: USDA 11/02/2025. Grafico 6: Inventarios finales contra uso- 8 principales exportadores de trigo (Mt) Fuente: USDA 11/02/2025 73,8 48,5 42,7 66,0 80,7 76,6 71,9 53,8 58,4 69,0 67,7 76,5 77,1 70,4 63,6 60,8 63,2 69,6 65,6 60,9 21,5% 14,5% 13,1% 17,7% 22,7% 22,3% 18,9% 15,5% 15,8% 18,3% 17,2% 18,7% 18,9% 18,1% 15,6% 14,7% 15,4% 16,2% 15,4% 14,6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 Inventarios finales (Mt) Stock to use (%) Figura 6. Milho Ucrânia (Mt). Fonte: USDA 11/02/2025. Gráfico 7 : Maíz Ucrania (Mt) Fuente: USDA 11/02/2025 35,9 30,3 42,1 27,0 32,5 26,5 28,9 23,9 27,0 27,1 29,5 22,0 1,5 0,8 7,8 3,0 1,1 0,6 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 Producción Exportaciones CO A diminuição dos stocks finais de trigo dos oito principais exportadores mundiais contribuiu para o aumento dos preços e poderá estimular a procura antes do final da campanha
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