MERCADO: CEREAIS 27 dutora do Brasil. No entanto, a época ainda é longa, uma vez que as últimas plantações tiveram lugar no final de março do ano passado. Apesar desses atrasos, as estimativas de produção permanecem em níveis elevados, com o USDA a projetar 126 Mt de milho, enquanto a CONAB aumentou sua estimativa de produção de milho em 2,5 Mt para 122 Mt. O aspeto fundamental do milho passou de uma situação relativamente confortável para uma situação de tensão, especialmente após a publicação do relatório de janeiro do USDA, que reviu em baixa a produção de milho dos EUA em 7 milhões de toneladas, em relação a dezembro. Em fevereiro, a produção mundial desceu novamente, em 2 Mt, para 1212 Mt (-5,6 Mt em relação a dezembro). Ao mesmo tempo, o consumo interno global aumentou para 1238 Mt, deixando os stocks finais em 290,3 Mt em fevereiro, 25,5 Mt abaixo do nível de 2023/24, e o nível mais baixo dos últimos dez anos (Gráfico 3). Nesta situação de tensão, o preço do milho no armazém do porto de Tarragona está próximo da média dos últimos cinco anos, a 243 eur/t, depois de ter atingido 205 euros no final de agosto de 2024 (Gráfico 4), com o trigo ligeiramente mais caro, mas ainda competitivo, a 250 eur/t. No mercado do trigo, as temperaturas negativas nos EUA apoiaram principalmente os preços, dado o risco de ‘winter-kill’ em janeiro. Na Europa, os solos franceses e alemães foram saturados por fortes chuvas no final de janeiro, a exemplo do ano passado, o que suscita dúvidas quanto à nova colheita, embora, de momento, a área cultivada com cereais de inverno em França tenha aumentado 0,43 Mha para 6,35 Mha, mais 10% para o trigo mole, em comparação com o ano passado. Em Espanha, as sementeiras de cereais de inverno correram muito bem, com um aumento de 26,4% da superfície de cevada de seis linhas e ligeiros aumentos para o resto dos cereais de inverno, exceto a aveia, o que significa que, de momento, e sabendo-se que a colheita é em abril e maio, apostamos numa colheita média. Finalmente, a situação na Rússia, o maior exportador mundial de trigo, continua a ser acompanhada de perto, com um início de inverno muito suave, deixando as culturas sem cobertura de neve e uma significativa falta de humidade durante as sementeiras de outono, o que já está a levar os analistas a pensar numa colheita semelhante à deste ano (80 Mt) com pouco potencial para voltar aos mais de 90 milhões que tiveram em 2022 e 2023. Prevê-se que as temperaturas desçam nas próximas semanas, expondo as culturas a riscos de geada. A deterioração destas culturas poderá significar que a produção de novas colheitas não será suficiente para repor os stocks finais a níveis normais. De acordo com o USDA, a produção russa caiu de 91,5 milhões de toneladas em 2023/24 para 81,5 milhões de toneladas em 2024/25, enquanto a Europa registou a sua pior colheita desde 2007/2008, com apenas 121,3 milhões de toneladas, resultando na queda dos stocks finais nestes dois grandes exportadores. As últimas estimativas do USDA revelam um terceiro ano consecutivo de diminuiFigura 3. Produção dos principais exportadores de milho (Mt). Fonte: USDA 11/02/2024. Percentagens de preço do milho fora de armazém em Tarragona (eur/t) 2020-2025. O preço mantém-se nos 50% mais elevados dos últimos cinco anos, 1 euro acima da média. Fonte: Mercolleida. Gráfico 3: Producción de los principales exportadores de maíz (Mt) Fuente: USDA 11/02/2024 23,3 28,0 24,1 35,8 35,9 30,3 42,1 27,0 32,5 26,5 345,5 384,8 371,1 363,8 344,7 357,8 381,5 346,7 389,7 377,6 34,5 42 37,3 55,5 54,5 55 52 37 50 50 67 98,5 82 101 102 87 116 137 122 126 0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 South Africa Ukraine United States Argentina Brazil World ending stocks Gráfico 5 : Percentiles de precios maíz salida almacén Tarragona (eur/tm) 2020-2025 Fuente: Mercolleida El precio continúa en el alto 50% de los últimos 5 años, 1 euro por encima de la mediana. 155 175 195 215 235 255 275 295 315 335 355 375 395 415 435 8-2020 21-2020 34-2020 47-2020 7-2021 20-2021 33-2021 46-2021 7-2022 20-2022 33-2022 46-2022 7-2023 20-2023 33-2023 46-2023 7-2024 20-2024 33-2024 46-2024 Alto 10% Bajo 10% Alto 30% Bajo 30% Mediana €/tm Semana
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